|凯发k8娱乐登录平台科学仪器领军企业引领半导体ICP-MS国产替代
发布日期：2025-03-15 点击次数：
政策持续加码，实验分析仪器超600亿市场国产替代加速，公司确定性受益。根据SDI、智研咨询、海关总署等，2022年我国实验分析仪器市场约89亿美元◆◆■◆★◆；其中，质谱仪（2023年）★◆★★★◆、色谱仪（2020年）、光谱仪（2023年）市场分别为167、107★■★、90亿元，美国（赛默飞、丹纳赫、安捷伦）◆★◆■、欧洲（蔡司）◆■■、日本（岛津）等海外品牌垄断市场，国产化率不足15%。国家不断出台如“十四五”规划■■、教育贴息、采购优惠等利好政策，反复强调科学仪器自主可控、打破国外垄断凯发k8娱乐登录平台，向国产采购倾斜★★■◆★◆、支持国产精密仪器发展已成政府、市场及公众共识，国产品牌在自主可控趋势下有望快速发展★■◆◆★■。公司系国内实验分析仪器领军企业，微波消解◆■◆■◆、水循环冷却器、电感耦合等离子体质谱仪（ICP-MS）等产品技术行业领先，有望深度受益并持续引领科学仪器国产替代★■◆。
内生外延，构筑公司中长期业绩护城河★◆。公司以样品前处理业务起家◆■■★◆，2015年收购CDS，完善化学检测样品前处理产品线M旗下EMPORE膜片技术，扩展水质分析耗材产品；2003年以来与欧美先进厂商保持长期合作，目前为Milestone、Glass Expansion★★■★、Sercon等国际品牌中国独家代理商，产品包括无机/有机样品前处理耗材◆◆★■★、分析仪器配件、色谱柱■■■、采样产品、过滤产品★◆◆◆、样品瓶及容器、元素分析耗材、标准物质■★■★◆、通用设备等十大品类，万余个品种，产品结构丰富。公司重视产品研发凯发k8娱乐登录平台，2021-2023年成功推出3000和5000系列ICP-MS及ICP-MS/MS、电感耦合等离子体发射光谱仪、原子荧光光谱仪和原子吸收光谱仪等多款高端分析仪器，相关产品在半导体和医疗等领域加速推广，向上打开公司成长空间。
推荐逻辑■◆◆■：1）实验分析仪器超600亿市场国产替代有望加速★★◆。2022年我国实验分析仪器市场约89亿美元，质/色/光谱仪约300亿元市场长期被海外品牌垄断，国产化率不足15%■◆★◆◆■；科学仪器自主可控背景下■■◆★★◆，公司确定性受益。2）公司ICP-MS成功突破国内半导体客户◆★★◆。安捷伦等海外品牌长期垄断国内超20亿半导体ICP-MS市场，公司已成功实现国产ICP-MS半导体行业芯片生产线首次应用，并绑定行业头部客户深度合作，业绩弹性大。3）内生外延构筑业绩护城河。公司样品前处理业务起家，后成为意大利Milestone等海外品牌中国独家代理商◆■★◆、收购CDS■◆★◆、3M EMPORE膜片技术，持续拓展样品前处理和耗材服务业务布局；重视研发，推出ICP-MS等高端分析仪器，中长期增长动力足。
证券之星估值分析提示莱伯泰科盈利能力一般，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价合理凯发k8娱乐登录平台。更多
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盈利预测与投资建议◆◆■■★★。公司系国内科学仪器领军企业之一，且ICP-MS为国内首次成功突破半导体生产链，业绩弹性大■◆★■■；预计公司2024-2026年归母净利润为0.46、0.61、0.82亿元，EPS为0★■.69、0■◆◆.91、1★★.21元，当前股价对应PE为46、35、26倍★■■，未来三年归母净利润复合增长率43.6%。考虑到公司为国内首台实现半导体生产链ICP-MS国产替代，享受估值溢价，给予公司2025年45倍PE，对应目标价40■★◆■★.95元，首次覆盖，给予◆■★“买入”评级。
ICP-MS成功突破半导体客户，公司业绩弹性大。12月2日，美国商务部更新◆■★■◆◆“实体清单★★★”，限制国内企业购买美国产ICP-MS★■◆■，目前国内半导体厂商在晶圆环节用质谱仪主要为美国安捷伦，在美国进一步约束背景下■★★，安捷伦或不能直接销售给国内终端客户，倒逼质谱仪等高端仪器自主可控提速。2021年，公司推出Lab MS3000ICP-MS，其中s系列成功在半导体头部企业芯片生产线端通过验证■★★，首次实现国产ICP-MS半导体行业芯片生产线年公司针对半导体领域的Lab MS5000ICP-MS/MS正式对外发布并实现发货，成功打开科学仪器半导体产业链国产替代进程，且公司已绑定行业头部客户深度合作◆★■◆★◆，业绩弹性大。
